安徽中港金融服务未来投资的真实情况以及走向

基于上述高频数据，笔者认为，投资对GDP贡献创2000年以来的新低是难以理解的。当然，有观点将价格因素作为解释这一异常数据的主要原因。根据国家统计局显示，GDP第二产业的平减指数在2015年是-4.32%，2016年为-1%，在2017年则转变为6.35%，转为明显的通胀，因此，投资对GDP增长贡献扣除通胀因素后，大幅降低。
在笔者看来，价格解释是重要原因，但并非全部原因。可以看到，上述列举的高频数据中，大部分高频数据都是剔除价格因素影响的量反映，如挖掘机、重型卡车销量、工业企业发电量、粗钢产量、铁路货运量等数据，这些数据不仅在2017年表现优于2015年与2016年，甚至不少指标的旺盛程度与金融危机出现后首轮经济刺激计划推出之际的水平接近。因此，笔者难免对去年投资对GDP增速贡献是否低估产生质疑。
当然，数据扭曲导致2017年投资贡献低估，但从趋势来看，在去杠杆、环保力度加大的背景下，2017年投资已出现了缓慢下滑态势。而基于如下因素，笔者预计2018年，固定资产投资放缓态势仍将持续，主要体现以下方面。
一是房地产投资方面，考虑到房地产调控政策的逐步加码，房地产销售与新开工等先行指标已出现下降，预计2018年房地产投资将面临更大的下行压力；二是基建投资方面，在影子银行不断收紧、地方财政约束增强以及整体发债利率高企的环境下，融资难度加大、融资成本提高，或将导致全年基建增速显著放缓；三是制造业投资方面，预计高科技制造业仍将保持强劲增长，但重工业和传统工业受到更加严格的防污染举措控制，增速或继续放缓。
综上，笔者认为，中国经济运行超预期，三驾马车协同发力，新经济欣欣向荣，基于投资贡献的低估，真实情况可能更好一些。但从政策趋势来看，2018年政策已经追求高速增长转向更高质量的增长，三大攻坚战、防范“灰犀牛”风险，已经成为决策层的首要任务。在此背景下，预计去杠杆与环保等措施的落实会更加深入，投资也难免受到影响，延续2017年整体回落的态势。